国际金价2500美元_金价5000美元

1.影响黄金价格有哪些因素？哪写比较重要？

2.周生生的黄金价格扣除手工费为何比实际金价贵那么多?

3.（三）矿产品价格将震荡上行

4.金价上涨将意味着什么?

黄金期货的杠杆率和杠杆原理一样。投资者只需要动用很少的资金，却可以得到总投资乘以杠杆率。因为国内黄金期货和国际黄金期货合约不一样，对应的杠杆率也不一样，那么黄金期货的杠杆率一般定在几倍？

1.国内黄金期货的杠杆率是多少？

国内黄金期货要求的保证金投资比例不低于合约价值的4%。也就是说，杠杆率不能大于13，336，025，即杠杆率范围为1，333，601-1，336，025，不能高于13，336，025。比如在25倍的杠杆率下，100元就可以获得总价值2500元的黄金期货。

二、国际黄金杠杆率是多少？

黄金的国际杠杆率更高。举个例子，如果金价是1500美元/盎司，你需要15万美元买一手(一手是100盎司)。如果使用融资融券交易，只需要缴纳1000美元的保证金，即1000美元的保证金实际操作了15万美元的交易权。此时利润会放大。相当于150倍的杠杆。

3.黄金期货的杠杆率一般设定在几倍？

虽然杠杆率可以提高投资者的收益，但是风险系数是相对的。杠杆越高，盈利越快，但风险也越大。保证金不足时，会强制平仓。所以问杠杆率多少倍是最合适的，跟个人的投资实力密切相关。

综上所述，黄金期货的杠杆率没有固定值。投资者能否平衡交易中的收益和风险是关键点。在了解投资品种的资金运用和收益率的前提下，最好选择符合自身市场需求的杠杆率。

重要提示：以上内容由百利好提供，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应据此操作，风险自担。

相关问答：用趋势隔夜交易期货，几倍杠杆比较合适资金使用原则不超过三分之一，相关问答：期货最高几倍杠杆？

期货交易收取保证金来交易，保证金比例如下：

期货交易的保证金比例交易所会根据市场情况来调整，具体标准参照上海期货交易所，大连商品交易所，郑州商品交易所，中国金融期货交易所，上海国际能源交易中心每天收盘后公布的最新保证金比例。

以螺纹钢期货1810合约为例，3700的盘面价格，13%的保证金比例，一手10吨，一手螺纹钢期货需要3700*10*13%=4810元，最低的保证金比例可以调整成交易所标准，即10%，一手保证金3700元。杠杆也就是10倍，各个品种情况不一样，具体可以查看保证金比例，确定杠杆大小。

影响黄金价格有哪些因素？哪写比较重要？

正值美欧债务危机引发全球金融市场剧烈动荡之时，中国近日宣布将于8月中旬在香港正式发行200亿元人民币国债。此举引起国际社会广泛关注。业内人士普遍认为，这彰显了中央政府支持香港经济社会繁荣发展、深化内地与香港经济金融合作的决心；同时，也为全球金融市场注入了稳定剂。

亚洲债券成为避风港

中国社科院金融研究所副研究员安国俊在接受本报记者采访时说：“目前，美债危机仍让全球金融市场和经济复苏充满了不确定性，政府债务管理及风险预警引起各方面的关注。在欧债危机和美债危机的影响下，尤其是经历了美国主权信用评级被下调后对全球股市冲击的系统性风险，对于全球投资者来说，亚洲主权债券正日益成为安全的避风港。因此，中国选择此时赴港发行人民币国债无疑为全球金融市场注入稳定剂，具有十分重要的意义。”

南开大学金融系副教授马晓军接受本报记者采访时说：“这是人民币在危难之中显身手。香港，一直是中国内地金融与世界联系的桥头堡，在人民币国际化过程中，同样也起到了打头阵的作用。此次200亿元人民币的国债发行额度，相对于香港市场5500亿元的人民币存款总额，只占5%左右，相对于国内6.75万亿元的国债余额，更是极小的一部分。因而，此次人民币国债在香港的发行，信号意义高于其经济含义。”

力挺人民币国际化

此次美国债信评级被调降，让人民币国际化再度被推至风口浪尖之上。人民币国际化的破冰之旅最早始于2008年全球金融危机爆发之后，当时美元独大的货币体系被全球诟病。业内人士指出，长远而言，美元独大的状况是不健康的。新兴经济体的货币在国际金融体系中应扮演更重要的角色。中国这次发国债目的很明显，就是力挺人民币国际化。

安国俊认为，总体来看，中国这次发国债益处多多，一是有助于充分发挥中国债券市场在全球金融市场稳定的推动力。此举充分表明中国政府在推进离岸人民币债券市场发展的同时，将亚洲债券市场与货币、财政、汇率政策协调相结合，在债券市场开放过程中注重维护金融稳定。二是有助于离岸人民币金融市场的发展。三是有助于形成有效的人民币回流机制。四是有助于推动人民币国际化进程。同时，有利于推动香港人民币离岸中心建设，巩固国际金融中心地位。

其实，中国政府债券市场已成为亚洲金融[3.13 4.33%]市场稳定的核心力量。亚洲开发银行近日发布报告指出，受2010年经济强劲增长的支持，今年以来，包括中国在内的亚洲新兴经济体的本币债市继续增加其在全球市场中的份额。

有分析人士认为，美国债务危机所引发的“多米诺骨牌”效应，正在世界范围内迅速扩散。曾被认为是“安全天堂”的美债在历史上首次遭到降级，美元信誉受到了前所未有的质疑。美债危机的确给中国的美元资产带来巨大风险，但另一方面，疲软的美元也使人民币增强了吸引力。今后10年，美国政府将面临持续的减赤历程，对美元而言，或将是日渐衰败的10年；对人民币而言，却是日益强大的10年。在这10年战略机遇期内，中国可按照自己的既定节奏推进人民币国际化进程。

“中国债”违约风险极小

“由于中国政府违约风险极小，人民币升值又显而易见，200亿元人民币国债，肯定会受到市场的追捧，超额认购几乎是必然的。”马晓军说，人民币海外债，为境外投资者提供了一个安全的避风港，虽然这个避风港的规模还很小，但是，窗户打开了，而且主人还很好客。因此，此次200亿元人民币国债的发行，并不是为了解决中国的财政问题，而是为海外投资者提供了新的机会，其意义不凡：第一，是向海外投资者表明了中国政府维护国内经济安全的信心；第二，是向世界表明了人民币国际化的步伐；第三，是在技术上进一步完善香港作为人民币离岸市场的地位。人民币国际化正当其时，危中蕴机，当一国经济崛起的时候，其货币早晚会得到相符的国际地位。”

人们注意到，在美欧债务危机的阴霾下，国际金融机构投资者的资金配置必然要发生变化，人民币国债或许将吸引更多投资者关注。国际投资者逐渐学会并习惯将人民币资产放入投资仓。

香港业内人士则普遍表示，非常欢迎国家财政部再次在香港发行人民币国债。他们认为，这反映中央政府对香港离岸人民币业务中心发展的支持。人民币国债的发行将有助进一步提升香港人民币债券市场的发展，为投资者提供优质的债券选择，同时也为香港人民币债券市场提供基础指标。

欧 债

比美债危机更复杂

比起“被降级”的美债问题，遭到市场自发抛售的欧债，显然危机更为严重，其问题的解决更为繁琐。此外，欧债危机的范围也已经超出“南欧四猪”，向欧洲大陆边沿国家扩散，法国更是首当其冲受到影响。

欧债危机蔓延 法国备战

因担心葡萄牙将无法全面达成削减财赤和稳定债务目标，当地时间8月8日，穆迪将葡萄牙评级大砍四级由Baa1下调至Ba2，展望为负面。穆迪副总裁托马斯称，欧盟关于私营投资者必须参与进一步主权债务重组的观点将有损葡萄牙利用债券市场的能力。

托马斯表示，葡萄牙的赤字削减计划的关键在于削减支出和上调税收，而在目前这个经济形势极具挑战性的时期，完成该计划是很难的。私营部门投资者可能因担心葡萄牙债务重组而不愿意购买新的葡萄牙债务，可能因此削弱葡萄牙自行融资的能力，进而可能使得葡萄牙被迫需要更多的资金援助。

近日，市场传言称，欧元区各个AAA评级的国家也恐面临评级被调降的风险，其中法国评级更是首当其冲。为此法国总统萨科齐专门召开特别会议，应对可能的降级风波。尽管三大评级机构迅速出面辟谣，但市场恐慌情绪迅速蔓延，欧美股市集体跳水。法国兴业银行[13.32 3.74% 股吧 研报]股价一度暴跌至两年半低点，同时法国国债的信用违约掉期(CDS)飙升至161.7，创下历史新高。很多分析师指出，相对于美债危机的左右手互博，欧债危机更为可怕，因此欧元区国家一旦降级，其影响将很难避免。

市场研究机构Sentix的调查显示,因当局缺乏有效应对经济危机的工具和手段,欧元区投资者信心在8月份大幅下跌,已触及2009年9月以来的最低水平。为了提振市场信心,阻止欧元区债务危机的扩散,欧洲央行(ECB)不得不介入二级债券市场,购买意大利和西班牙公债,使两国公债收益率周一出现下滑。在积极干预债市的同时,欧洲央行总裁特里谢明确要求欧元区各国政府尽快执行7月21日债务危机谈判所达成的新一轮紧急援助措施。

法国总统府11日发表公报称，法国总统萨科齐将于16日在巴黎与德国总理默克尔举行会谈，讨论欧洲债务危机，确保欧元区金融市场的稳定。鉴于目前的经济形势，法德***决定16日在爱丽舍宫举行会谈，会谈结束后将举行共同新闻发布会。公报还称，除了欧元区经济治理的议题，法德两国***还将就欧洲和国际热点问题交换意见，并讨论中东局势等问题。

北京师范大学经济学院教授贺力平认为欧债危机实际上比美债危机更为复杂。他说，希腊、葡萄牙、西班牙，都面临着自己发行新债利率很高的问题，美国没有遇到这点问题，这和它高额的财政赤字和债务累计程度有关，债务累计程度和美国差不多，但赤字程度比美国大一些，它面对的是投资者对它评价很低的问题，所以再融资的成本很高，而美国目前没有遇到再融资成本急剧上升的问题。

欧债警报拉响 资本市场震荡

当欧债问题再次上升的时候，美元的避险作用又重新被市场发掘，被降级的美债问题得到缓解，欧债危机走上前台，其主权债务危机的严峻性也显现出来。

受累于欧洲主权债务危机扩散以及美国主权债务评级下降，全球股指走低，大宗商品价格疲软，国际原油回吐之前的涨幅，而金价却一路飙升，一度摸上1800美元的高点，随后有机构预测，国际金价可能攀升至2000美元，甚至2500美元每盎司。欧债危机使欧元承压，欧元近期涨幅被抹平，市场再度猛烈震荡，欧元兑美元一路下跌。

据ISDA的估计，欧洲基础金融市场规模和衍生市场规模的比例在1:10至1:25之间。政府主权债务被广泛用于构建各种信用衍生品，因此债务违约带来的负面效应很可能由衍生品市场成几何倍数的扩大。综合看来，实体与虚拟经济体中的资金同时大规模的逃离将加快欧元区经济二次探底。伴随经济衰退而来的需求下滑将导致国际大宗商品的集体跳水，尤其是以能源金属比相农产品[15.76 0.96% 股吧 研报]受到的打击会更大。

对于欧债危机给全球资本市场带来的影响，中信证券[11.85 0.00% 股吧 研报]报告认为，目前，欧债危机的影响还处于金融经济层面，欧盟需求下降对于中国外需的冲击尚未完全显露。随着债务危机的不利影响在实体经济逐步释放,欧美经济体的复苏势头会持续走弱,中国的出口增速将会呈现回落态势,预计下半年出口增速为15%,全年出口增速19﹒7%?而进口增速将受到价格回落和内需保持稳定两个方向的作用,未来增速将会小幅回落,预计全年进口增速为24﹒6%。

化解危机

私募普遍认为欧债危机是未来市场上最大的不确定性，近47%私募认为，未来不会发生新一轮的金融危机。但专家表示，由于欧洲各国相互持有债务存在普遍性，欧债蔓延的可能性还是比较高的，只要其中任何一个环节失控，都将牵一发而动全身。解决欧债危机，是当务之急。

欧洲区货币统一化曾在很大程度上促进了欧洲经济一体化发展，而在金融危机后，却也成为拖累欧洲走出危机泥淖的根源。应对债务危机，政府除了可以采取财政政策之外，货币政策也提供最终的安全保障，然而，欧元区成员国在加入欧元区以后完全丧失了货币政策的独立性，面对危机时，无法通过自由的货币政策化解危机，而只能依靠财政政策解决问题。

虽然欧债爆发短期集中性爆发的可能性不高，但中期形势不容乐观。希腊的第二轮援助计划已经起到了稳定作用；爱尔兰的援助将在2013年到期，短期问题也不大；而意大利的问题是经济发展缓慢、债务比较高，但没有恶化的迹象；西班牙上周成功标售了近35亿欧元的国债让其紧张情绪有所缓和；欧洲稳定计划的7500亿欧元对于意大利债务来说虽是杯水车薪，但用于救助其他较小国家仍能发挥积极作用。因此后市需要追踪各国财政政策的制约与协调。欧债问题的阴影将始终笼罩市场，大宗商品市场将根据欧元区经济数据波段振荡。

中央财经大学金融学院院长张礼卿表示，要解决欧债危机，就要加快国内改革，对于负债深重的国家来说，如果它能够在扩大借债规模的同时积极推动它的各项改革，那么它未来偿债就是有保障的因为目前遇到的只是流动性的问题；而如果不能推动改革，那么债务会越积越多，最后就会破产。

张礼卿称，他觉得目前来讲，欧洲国家基本还是面临如何推动改革的问题，当然也包括加强欧盟内部制度性的改革，要加强欧元区内的财政统一，如果没有欧元区内部的财政统一，将来它的混乱还会不断重复。

周生生的黄金价格扣除手工费为何比实际金价贵那么多?

主要因素： 供给因素 需求因素 美元汇率影响 原油市场价格波动 地缘政治因素。 黄金市场是一个全球性的24小时运转的大市场，在某一个确定时间点全球的黄金价格是一致的，这个价格即国际现货黄金价格。 20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。总体来说，黄金唯一具有商品和金融两种属性，其价格是由多种因素综合影响共同作用下形成的，各种力量相互影响、相互作用，通过影响供求关系而形成黄金价格的波动和变化。一、供求关系 黄金实物需求和黄金的产量、存量之间的均衡关系，在一定时期和一定范围内左右着黄金价格，形成了黄金商品属性范畴的价格机制。黄金供需情况能够在中长期内决定黄金的价格走势，已为历史经验所证实。这个价格机制也是黄金的保值、投资、投机等金融范畴属性影响金价的作用基础。 1994年以来，国际黄金的供需总量基本稳定，供求关系基本平衡，每年的供需量保持在3000～4000吨之间。2001年黄金市场供需面的改善也引起了投资需求的转变，黄金消费能力的提高也促使黄金现货投资需求大幅提高。2007年以来，全球范围内黄金处于“供不应求”的状态，每年供需缺口在300吨左右，这也是黄金价格上升的基础原因。（一）供给因素1、地球上的黄金存量 全球目前大约存有16万吨黄金，每年大约以2%的速度增长。2、黄金的供应 世界黄金市场的年供给量大约为4000吨，主要来自于以下几个方面：矿产金，约占总供给量的60％；回售再生金，约占供给量的20％；各国央行、国际货币基金组织及私人投资机构抛售黄金，约占总量的10％。（1）矿产金 矿产金是黄金供应的主要来源，近年来供应量比较平稳，长期保持在2400～2500吨/年的水平。 由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌，目前的黄金开采平均总成本大约略低于260美元／盎司。故本世金矿的开采周期很长，从勘探到黄金上市一般需要5～6年，因而新金矿的发现对于当期金价影响不明显。 黄金当期产出占总存量不到2％，不会影响当期金价。（2）再生金 再生金指通过回收旧首饰及其他含金产品，重新提炼所得的黄金。 因为金价上涨、出售黄金制品有利可图时，再生金的供给就会加大，故再生金产量与金价呈现出正相关的关系。2006年，全球再生金产量1107.6吨，比2005年增加了25％。（3）央行售金 中央银行是世界上黄金的最大持有者，1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%，，这相当于按目前生产能力计算的世界黄金矿13年的产量。 国际货币基金组织及私人投资机构也保有一定数量的黄金储量。 这些机构的销售黄金是国际黄金市场的一个重要黄金来源。（二）需求因素　　黄金的需求主要来自实际使用需求、保值投资需求和国际储备需求几个方面:1、黄金实际需求 包括首饰消费需求和工业制造需求。 黄金的工业制造需求包括：电子工业、医学、官方金币金章等。一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的实际需求。黄金的制造也需求在国际实物黄金需求中占的比例不大，对黄金价格的影响不大。 经济持续增长，个人消费者对黄金饰品、摆件的需求也相应增加。从目前实物黄金产品的需求看，首饰需求占总需求的70％以上。　　2、投资保值需求 黄金的投资需求是近年来黄金价格变动的主要力量，主要来自保值和投资对于实物金条和金币金章的囤积。 投机性需求对金价影响越来越大。投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量"沽空"或"补进"黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在 COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。 投资保值需求的参考指标有：黄金ETF持仓的变化、CFTC黄金持仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金生产企业的远期对冲头寸等。3、国际储备需求 各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。由于一国黄金储备的多少与其外债偿付能力、货币公信力有着密切的联系，因而各国中央银行及国际金融机构为了保持一定的黄金储备比例，会参与世界黄金市场的交易活动。 一般来说，官方黄金储备增加会引起金价的上涨，官方黄金储备的减少会引起金价的下跌。另外，黄金价格与世界官方黄金储备量占各国外汇储备的比例有一定关系：比例缩小，金价下跌。由此可见，央行售金政策是供给因素中对金价影响最直接最大的因素。 这个方面的参考数据有：欧洲央行售金数据、各国央行黄金储备量数据等。二、宏观经济因素 宏观经济因素在短中长期内都会影响黄金价格走势。短期的宏观经济指标的变动会直接影响即时金价变化和走势，全球范围内的宏观经济形势会在中长期的时间范围内决定黄金价格走势。（一）经济增长 经济增长对于黄金价格的影响来自于区域范围内的币值变化、通货膨胀和居民的购买能力。一般而言，经济增长，伴随居民的购买力增强和通涨加剧，会促使金价上升。 经济增长的主要指标是国民生产总值（GDP）。（二）货币政策 货币政策指央行运用各种工具调节货币供给和利率，以影响宏观经济的方针和措施的总和。货币政策分为紧缩性货币供给政策和扩张性货币供给政策，紧缩性政策的目的是通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用，扩张性政策相反。货币政策工具有存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。 一般情况下，当一个国家采取宽松的货币政策时，会造成金价上升。目前，由于美元是国际货币体系的基础，美联储的货币政策是影响金价的主要因素之一。（三）通货膨胀和利率水平 通货膨胀对于金价的影响，需要从长期和短期两个方面分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。 短期内，物价大幅上升，货币购买力下降，金价会明显上升。长期看，若年通胀率在正常范围内变化，则对金价的影响不大。 经验表明，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，对金价有重要的影响。实际利率为负的时期，黄金的金融属性尤其是保值避险功能得到充分发挥。（四）汇率变化1、美元汇率影响 美元汇率在短中长期都是影响黄金价格波动的重要因素之一，是黄金投资中必须密切关注的经济指标。市场上有美元涨则黄金跌，美元跌则黄金涨的规律。 美元汇率对黄金市场的影响主要有两个方面：（1）美元是国际黄金市场的标价货币，与金价呈现一定的负相关关系。（2）黄金是美元资产的替代投资工具，美元汇率下降往往与通货膨胀、股市低迷有关，黄金的保值功能得到体现，刺激投资、保值和投机需求的上升；美元汇率走强，美国国内股票和债权得到追捧，黄金作为价值储藏手段的功能受到削弱。2、人民币汇率 人民币汇率制度的改革和人民币的升值趋势会对国内金价产生重要影响。汇率变动会直接影响以人民币标价的黄金的国内市场价格；同时，中国经济的增长，中国经济实力的上升，人民币对美元汇率的变动也牵动国际市场黄金价格。 当前人民币处于升值通道中，市场对于人民币在未来的升值普遍存在进一步的预期，这意味着以人民币标价的国内黄金价格相对于海外黄金价格将不断降低。三、其他影响金价的因素 其他因素有：地缘政治、商品市场价格波动、原油市场价格波动、黄金季节性供需等。（一）地缘政治因素 对政治和金融危机的不稳定预期往往成为影响黄金价格的主导因素，故金价对政治动荡、战争和重大政治事件等因素分外敏感。短期看，有时候地缘政治因素会主导黄金的市场价格。（二）原油市场价格波动 在国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。原油价格持续高涨使得通货膨胀的压力加大，投资者往往会选择黄金来规避风险，从而推动金价上升。同时，油价波动一定程度上也影响着世界经济的增长和衰退，从而对在另一个层面上影响金价。 黄金和石油的价格波动在大多数时候呈现正向联动关系，虽然没有严格的数字比例关系，但其波动方向和趋势往往相同。（三）商品市场价格波动因素 国际大宗商品的价格和原油价格一样，与金价也存在正相关关系。自2001年起的本轮黄金牛市，伴随的是以石油、铜等为首的能源、贵金属及部分农产品的国际大宗商品价格大幅上扬。 CRB指数、高盛商品指数是重要参照。（四）黄金季节性供求因素 以一年为周期，黄金价格表现出受季节性供需明显的特征：一般而言，每年的8、9月份，金价开始缓慢回升；12月到2月份，金价达到年内高点；然后逐渐回调，在二季度出现年内底部。 亚洲国家传统上是实物黄金的吸纳地。从三季度开始，受节日因素推动，亚洲的黄金需求会逐渐增加，从而金价上升。

（三）矿产品价格将震荡上行

除了黄金成本价格外，还要收取手工费，以及品牌费用。有些是自己有金矿的，有些是自己有加工厂的，有些是直接找加工厂拿现货的。比如一家小门店黄金价格是2000元，那么品牌的店铺价要2500元，当然还有各种因素影响着价格。黄金制作成首饰是需要很多其他材料，也就是我们常说到的工本费，所以不同的加工成本黄金的价格也就不同了，这点占据黄金价格很大的比例。市面上非常多黄金品牌，每个品牌的大小不同，所以各个品牌的首饰都有品牌的附加价值费，有多有少的，这也让黄金的价格有了差异。当然在制作和加工黄金时所花费的水费、电费及人工费等各种费用都算在黄金首饰里面了，所谓羊毛出在羊身上就是这个意思。

黄金(Gold)是化学元素金(Au)的单质形式，是一种软的，金**的，抗腐蚀的贵金属。金是较稀有、较珍贵和极被人看重的金属之一。国际上一般黄金都是以盎司为单位，中国古代是以"两"作为黄金单位，是一种非常重要的金属。不仅是用于储备和投资的特殊通货，同时又是首饰业、电子业、现代通讯、航天航空业等部门的重要材料。

黄金的化学符号为Au，金融上的英文代码是XAU或者是GOLD。Au的名称来自一个罗马神话中的黎明女神欧若拉(Aurora)的一个故事，意为闪耀的黎明。2020年8月5日，黄金价格突破2033美元/盎司，创下历史新纪录。

黄金历史

在19世纪之前，人类社会的黄金生产力水平非常低，有人研究认为:在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。

由于19世纪一系列黄金资源的发现，使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高，尤其是在19世纪后半段的50年里，黄金产量超过了这之前5000年的总量。2013年，全世界黄金总产量约2，770吨。

金价上涨将意味着什么?

基本判断：廉价资源时代已经过去，经济发展成本不断增加。主要矿产品价格受新兴国家经济向好、需求旺盛、资金流动性过剩等综合因素影响，振荡上行。

2011年，全球主要经济体（美国、欧洲、中国、日本等）经过金融危机的冲撞振荡将在各自的经济轨迹和经济政策上艰难行走。不断升级的债务危机越来越对欧洲核心层国家（法国和德国）带来实质性冲击。美联储依靠1亿多储蓄者的零利率资金，无偿地给金融机构输血，无偿地为美国经济做出贡献，难以持久。中国面临着经济结构转型难、产业升级慢、通胀、流动性过剩、房产调控失效、收入分配不均等一系列矛盾，2011年经济走势必然“前低后高”。全球经济的复杂性大大增加了长期投资的风险，短期投资和投机将逐渐成为主流，同时主要资源国贸易保护主义抬头，预计主要矿产品价格仍将继续波动上升。

根据近年来矿产品价格指数月同比和月环比走势分析，2011年矿产品价格将进一步上涨。对2011年的矿产品价格指数月环比进行预测，月环比值多在零以上（图58），表明矿产品价格将上扬。

图 58 2011年矿产品价格预测

2011年一季度和上半年，受全球各地极端天气影响，矿产品价格尤其是铁矿石和煤等大宗矿产品价格将会出现临时性大幅上调。

专栏 15 全球天灾将进一步推高矿产品价格

“拉尼娜”现象正在全球各地肆虐，受此影响近期全球多处暴发极端暴雨和洪灾，澳大利亚昆士兰州遭受水灾，煤和原料出口航运受重创；巴西里约热内卢地区塞拉纳持续雨灾，可能继续推高当地大宗商品的原料价格。国际煤价、铁矿石价格，特别是焦煤价格连续攀升。2011年1月初，几大焦煤上市公司纷纷上调焦煤价格，国内的焦炭价格也领涨于其他煤炭品种。

2010年12月底，全球最大的煤炭出口国澳大利亚受洪水肆虐，50年一遇的降雨阻碍了澳大利亚昆士兰州包括必和必拓和力拓等煤炭生产商的煤炭生产和运输。在全球炼焦煤贸易中，澳大利亚约占三分之二，由于遭遇水灾，在占澳大利亚全国产量约四分之一的昆士兰州，75％的煤矿无法运营。

中国作为澳大利亚煤的主要出口对象国，澳大利亚至中国的太平洋干散货航线向来是船东重点业务之一，矿场瘫痪令一批待装货的货船停泊在港外锚地。暴雨冲断了矿区道路与铁轨等设施，对采矿造成严重冲击。这次洪灾已使最少6家煤矿生产商需要引用不可抗力条款向多国钢铁制造商表示，因天灾等不可预知的原因，无法如期履行煤供应合同，包括全球最大矿商必和必拓、第三大矿商力拓，以及澳大利亚第四大矿商英美资源集团等。据估计，目前已引用或将要引用不可抗力条款延期履行合同的各矿场，合计年产能超过1亿吨，相当于全球市场供应量的40%。中国进口煤短时间内锐减，南方电厂为维持节前库存需求，暂时加大了对北方国产煤的采购，北煤南运的船只数量有一定程度增加。

据称，恶劣天气还会蔓延至盛产铁矿石的皮巴拉地区，必将影响到铁矿石的生产和供应，拉高其价格。

煤：稳定上扬。受澳大利亚水灾影响，2011年上半年煤价将有所上扬，但由于2010年四季度许多企业库存比较充足，煤价上涨程度不会太高。随着澳大利亚煤矿产能的逐步恢复，全球的煤需求基本能够满足，煤价将会回落，但会高于年初，预计全年涨幅在15%左右。因为全世界大宗商品的发展成本在涨，需求也比较乐观，流通性宽裕仍会持续下去。国内煤和电力之间的关系一直未理顺，煤是政策严格监控和调整的重点，煤价受政策调控影响很大。另外由于通货膨胀水平高企，里昂证券把中国2011～2012年合同煤价预测上调了2.0%～4.0%，现货煤价预测上调了4.0%～12%。

原油：继续走高。预计2011年原油价格在100美元/桶附近波动。2010年12月22日，国家发改委发布石油“涨价令”，油价再创历史高位，调价超出市场人士预期。原油价格的上涨主要源于两方面力量的推动，一是经济复苏，二是国际资本投机。从国际看，石油市场投机气氛仍然浓厚，美联储启动第二轮的量化宽松货币政策，美国失业率连续几个月维持在9%以上，经济复苏问题仍然不小，盘跌的美元指数仍难以被看好，国际资本寻找避风港，石油等原材料是其重要标的。

随着经济继续复苏，全球对石油的需求将继续增加。2010年11月份美国先行经济指数实现连续第五个月增长；9月，美国石油消费创下自2004年11月以来的最大单月增幅，日消费量增加91.3万桶，在不断的经济刺激下，美国经济2011年好于2010年。对中国等新兴经济体来讲，强劲的经济增长态势已经确立，在2011年保持延续更不是问题，这将直接导致原油需求增加。

铜：持续上扬。尽管2011年全球经济不稳定因素较多，但铜市场仍将供不应求，预计铜价会进一步上扬。上世纪80年代顶级的铜矿，如智利的埃斯康迪达（Escondida），都已过了鼎盛期，铜矿石品位日趋下降，产量不增甚至减少。2010年，全球四大上市铜企——弗里波特麦克莫兰（FreeportMcMoran）、必和必拓（BHPBilliton）、斯特拉塔（Xstrata）和力拓（RioTinto）——的总产量比上年下滑。全球最大的铜生产商、智利国家铜业公司（Codelco）表示，该公司预计2010年产量将与上年大致持平。而且大多数人认为，未来几年内投产的新铜矿无法满足即使是温和的需求增长。另一方面，由于20年来铜价一直保持在较低水平，在新矿勘探及开采上的投资寥寥无几。由于铜矿从初始投资到投产可能需要15年时间，目前矿业企业无法应付未来4～5年的需求增长。

铝：平稳上涨。2011年铝市供需将持稳，预计铝市场走势将与2010年类似。二季度受传统消费旺季、铝厂减产及流动性的刺激，铝价将达到年内峰值，有可能突破2500美元/吨。而进入下半年，由于全球铝产能恢复，产能过剩问题将再次抑制价格上涨。一是电解铝成本上移。2010年下半年，国家加强了对落后产能的淘汰力度，6月1日起发改委提高了电解铝行业的差别电价标准，这对电解铝企业的生产成本带来巨大压力。目前国内电解铝的生产成本达到16000～16500元/吨水平，电解铝企业全年普遍挣扎在成本线的亏损边缘。二是全球铝需求增长将维持稳定。美国原铝消费缓慢复苏，汽车、卡车和拖车市场复苏带动了交通运输业的铝消费，欧洲市场受德国的铝消费带动，消费增长持续坚挺。中国住房和城乡建设部已将2011年的保障性住房建设目标提高至1000万套，同比增加72.4%，这将抵消商品房市场萎缩对原铝需求的份额。另外，随铜价屡创新高促使下游企业以铝代替铜。

铁矿石：高位调整。随着2010年铁矿石进口量多年来首次下降，2011年很有可能是全球铁矿石供应市场的“拐点”。中国对国外铁矿石的需求趋于平稳和钢材与铁矿石价格倒挂，将在很大程度上抑制铁矿石价格的进一步上扬。同时，世界主要铁矿石企业产能不断释放，铁矿石供应将逐渐增加。我国进口铁矿石来源向多元化发展。武钢等国内大型钢企已经与委内瑞拉、巴西等国的小型铁矿石供应商形成了“中国价格”，从伊朗进口矿石大幅增加。另一方面，中国需求依然旺盛，因此铁矿石价格短期内不可能出现较大幅度的回落。

专栏 16 钢材与铁矿石价格倒挂

与铁矿石价格形成强烈反差，2010年钢材价格就像坐了一趟过山车，一季度在持续近3个月的上涨行情以后，钢价受需求大幅下降的影响于4月中旬开始下跌，持续下调9周，各类钢材价格基本调整幅度都在20% 以上，个别品种已经出现低于生产成本的售价，钢材价格已经下跌到上年年底的价位。部分钢厂已经到了亏损的边缘，其强势的定价权开始松动，不得不跟着市场下调出厂价格。钢材出厂价格的持续下调反而对下游需求的释放有所抑制，间接削弱了消费信心。钢厂随之拉开新一轮检修热潮， 5月份河北等地已有部分中小钢厂相继停产，6月华北地区已有19家钢厂有计划在近期执行检修计划，而宝钢、武钢等大型钢厂也有部分设备在下半年进行检修。

铁矿石市场与钢材市场的强烈对比折射出了铁矿石市场是不正常的，三大铁矿石生产商利用中国对铁矿石需求的短期高需求控制铁矿石价格大幅上涨的行为严重影响了国际铁矿石市场的健康运行。随着海运费用的不断增长，进口铁矿石对国内钢铁生产商的压力越来越大，再加上国内对钢铁需求的下降，必然会引起进口铁矿石的减少。

黄金：稳定上涨。2011年伊始，美国经济利好数据纷纷出炉，冲淡了投资者的恐慌情绪。金价在2011年首个交易日小幅上涨后，又连续4个交易日暴跌3.8％。但2011年随着美国经济进一步回暖，通胀预期将升温，因此通胀压力将接过避险需求的接力棒，成为助推金价再创新高的主要动力。美联储的超低利率政策短期内仍难以改变。随着流动性泛滥愈演愈烈，美元、欧元等纸币持续贬值，黄金作为“硬通货”则将继续被看好。欧洲债务危机却有愈演愈烈的趋势。继爱尔兰之后，葡萄牙、西班牙等国的主权信用问题再次成为市场关注焦点。2011年地缘政治局势的不稳定性也将成为黄金上涨的潜在动力。伊朗核问题与朝鲜半岛局势前景充满变数，矛盾一旦激化将刺激大量避险资金涌入金市。除此之外，2010年8月，中国人民银行、国家发改委、工信部、财政部、税务总局、证监会等六部委联合下发了关于促进黄金市场发展的若干意见，明确了黄金市场未来的发展方向。六部委意见将未来黄金市场发展与中国金融市场竞争力提升的全局联系在一起，明确提出“未来黄金市场的发展，要服务于我国黄金产业发展大局，立足于提高我国金融市场竞争力，着力发挥黄金市场在完善金融市场中的重要作用”。六部委联合发文一出，在国内外市场产生了巨大影响，中国因素无疑将在未来金价长期趋势中扮演日益重要的角色。

水泥：稳中有降。水泥价格受节能减排宏观政策的影响比较大，如果2011年继续执行严格的节能减排政策，水泥价格将会进一步上扬；若节能减排政策有所缓和，一季度是淡季，水泥价格将会回落。二季度开始保障性住房项目的大量上马引起需求上升，因此预期4～6月仍有提价的空间。

钾：波动前行。国际钾肥供应商与东南亚、欧洲等国签订的钾肥新的合同价格在430～450美元/吨，大部分订单是在一季度发运；但由于中国市场后期钾肥价格走势不明，国际钾肥供应商与中国的大合同谈判还未完成。2011年钾肥市场的有利因素：一是国内农业方面库存低，因此年后对钾肥的采购量也会增加，预计年后钾肥市场价格会有所上涨；二是钾肥大合同的价格在400美元/吨左右，这将是对市场价格上涨的一个支撑。不利因素：一是气候条件，部分地区如山东、河南、安徽等地的持续干旱，必然会减少下游农业的用肥数量；二是边贸地区恢复供货后，也会对国内钾肥市场价格形成新的竞争； 三是2011年罗布泊硫酸钾厂200万吨的产能陆续释放，必将对价格造成冲击；四是预计2011年国内钾肥供应比较充足，基本可以满足国内正常的钾肥需求。

金价上涨将间接推动人民币升值

黄金价格在时隔18年之后重新突破每盎司500美元的关口。推动本轮金价上涨的主要因素有哪些，其未来走势如何，金价是否会影响汇率，如何调整我国的黄金储备？带着这些问题，本报记者采访了有关专家。

多因素推动金价上涨

银河证券研究中心田书华认为，需求增大供应减少是黄金价格上涨的主要因素，另外“三金”的不同走势、国际政治的动荡和投资基金的炒作也推动了金价上涨。

田书华分析说，工业需求只占黄金总需求的10％左右，目前增加的需求也不大，但各国央行的黄金储备需求、居民首饰消费和投资需求都在快速增加。

世界黄金协会日前公布的数据也印证了田书华的看法:今年第三季度，全球黄金投资需求增长了56％；除印度外，其他主要黄金首饰市场的需求都呈现增长态势，中国同比增加了9％，美国则增长了3％。而在供应上，中国银行黄金交易员蔡振玮表示，前几年金价比较低，使得投资金矿的积极性不高，黄金产量这几年在下降。加上罢工等其他因素，全球最大的黄金生产国南非今年的产量更是降到了75年来的低点。

各国央行增加储备也改变了黄金的供求关系。俄罗斯、阿根廷、南非等国的央行在11月宣布决定增加黄金储备。欧洲15国央行则于2004年签署了黄金销售协议，规定在未来的5年内，每年出售黄金数量不得超过500吨。目前看，欧洲国家的黄金储备不减反增，6年来的黄金抛售趋势得到了扭转。

国际社会动荡的加剧增加了对黄金的需求。“9.11事件”之后动荡的局势促成了金价自1968年自由浮动以来最长的上涨期。

田书华还认为，弱美元和高油价也带动了金价的上涨。美金(美元)、黑金(石油)、黄金这“三金”有很强的关联性。一般来说，美元和黄金是负相关关系，虽然近期美元走强，但长期看，美元看贬；而石油和黄金长期是正相关关系，波动趋同，这几年，石油价格一直向高位攀升，上涨幅度远远大于金价的上涨。

对后市看法不一

蔡振玮认为，500美元突破了人们的心理价位，在这价位附近，将反反复复几次，用以消化获利。市场对此轮上涨是否是大牛市，也有不同看法。

世界最大黄金生产商纽蒙特采矿公司则预计，在未来5到7年里，金价可能上升到每盎司1000美元。

该公司总裁拉松达表示，黄金市场正越来越热，2006年初金价可以达到每盎司525美元，甚至更高。因为在金价最低的时候，黄金业投入很少，未来几年黄金产量还会继续下降；而需求则继续增长，特别是亚洲的中国和印度。因此，黄金价格将长期看好。

市场看空者则认为，目前推动金价上涨的催化剂是日本的私人投资者，但金价已经涨至18年的最高点，获利盘有回吐的冲动，并且美元对各关键货币也升至两年高点，油价也在下跌，这几个因素通常会拖低金价。

金价上一次涨至500美元以上是在1987年12月，但在这一价位只停留了一天。1983年，金价在该水平之上停留了10天。1980年，黄金涨至850美元见顶，在那些市场繁荣的日子里，金价在500美元以上维持了13个月。

间接推动人民币升值

田书华认为，黄金价格的升高，短期内对汇率的影响不大。近期市场上还出现了美元与黄金比翼齐飞的场面。但由于国际黄金价格以美元计价结算，长期以来美元汇率一直与国际黄金价格处于高度的负相关状态。因此，金价的持续上涨将改变美元的汇率，使得美元贬值，如果中国基本面不变，这就间接推动了人民币的升值。

建议增加黄金储备量

中国银河证券首席经济师滕泰认为，增加黄金储备是人民币国际化的必然选择。每一次全球经济格局调整的时候，黄金的流动格局就会发生变化；越是国际货币体系不稳定的时候，黄金的货币功能和战略保值功能则表现得越充分。

到今年年底，我国外汇储备将突破8000亿美元，而黄金储备却只有600多吨，只占外汇储备的1.1％，这不仅仅是中国的风险，也是全球货币体系的风险。根据我国的国民经济总量，官方黄金储备中短期至少应该达到意大利和瑞士的水平，即2500吨左右；长期至少应增加到德国、法国的水平，即3000吨以上。

虽然增加黄金储备量是趋势，但是否要在目前的高价位大量购进？田书华认为，要有正确的技巧，选择合作的操作时机。