中国燃油价格和国际油价没关系_中国油价与世界油价对比

1.燃料油行业,期货行业，高人请进！

2.中石油与中石化油质的比较

3.汽油价格上涨每吨提高260元,是经济在加快复苏了吗？

4.汽油加中石油的好，还是加中石化的好？

5.为什么经济危机导致了石油价格的大幅度下降？

中国如何应对新一轮的通货膨胀

现在提出结构性的通货膨胀和结构性的涨价，会给人一种误导

我们说结构性涨价或者结构性通货膨胀，这种提法我认为是一种模糊的提法。是经不起推敲的。为什么经不起推敲？

第一，目前世界上还没有非结构性的通货膨胀这种提法，你说是结构性的通货膨胀，什么是非结构性通货膨胀呢？目前还没有这种提法。世界上没有这样的通货膨胀，就是说所有的商品都是同时涨，同样幅度地涨，现实生活中没有这种现象。反而涨价，总是有的商品先涨，有的商品后涨，比如这一轮物价上涨，就是从食品类的商品开始的，然后波及到其它商品，我们国家目前房价没有记入CPI，美国是记入CPI的，如果把房价也记入CPI，应该说从2006年开始就涨了。

第二，就是我们现在公布的CPI，这是国家统计局，根据不同种类的消费品，家庭平均得出了一个总量化的信息指标。就是说，CPI本身已经是经过了结构性的处理了，比如八类商品中，食品是多少，服装占多少，家用电器占多少，交通占多少，在各种CPI中间，它占多大的权重，这里面是有的涨得快，有的涨得慢，甚至有下跌，但是经过结构性的处理以后，整个CPI是涨了，还是跌了，如果有的涨，有的跌，正好相抵，CPI不动，如果涨的和降的相抵以后，涨了，甚至涨了这么高，这还不是通货膨胀吗？这是我个人的观点。现在提出结构性的通货膨胀和结构性的涨价，会给人一种误导。认为现在我们整个的经济还没有过热，我们还没有通货膨胀，只是结构性的问题。

比如食品价格涨了，我们把食品价格打压下去就行了。实际上这种“头痛医头、脚痛医脚”的这种做法对于解决整个经济过热是于事无补的。所以，我的观点就是，在目前我们整个的消费品的价格全面上涨，而且涨的幅度这么高的情况下，我们应该正视现实，我们不要再用结构性涨价或者结构性的通货膨胀这些词，这样的话，反而会误导人们，对于我们解决经济过热，没有起到什么帮助的作用。这是我对于当前我们的物价上涨局势的看法。

这一次通货膨胀它的最直接的原因就是由于货币投放过多

这一轮物价的全面上涨或者这一轮通货膨胀的导因是什么，我们觉得凡是产生通货膨胀的地方，它的最直接的原因，肯定是货币发行过多。我记得18世纪中叶，英国古典经济学家休谟提出了著名的论点，他说凡是货币发行量过多的地方，肯定会引起商品价格的上涨。他被认为是货币运行论的鼻祖了。现在著名的货币学创始人弗里德曼也说过一句名言，“长期持续的通货膨胀，始终而普遍地是由于货币数量的扩大，超过了生产的增大，而产生了一种货币现象。”

根据他们的这种分析，我觉得我们国家目前的通货膨胀的情况，就是由于货币的投放过多造成。我们这儿有几组数字，一个就是中国人民银行公布的，2007年我们国家的货币供给量增长很快，到2007年底，广义货币M2的余额是40.3万亿元，同比增长了16.7%，狭义货币就是M1，余额是15.3万亿元，增长21%，流通中的货币，就是M0，它的余额是3.03亿元，增长12.1%。通过这三组数字，M2、M1、M0的整个增长幅度比上一年同期有大幅度的增加。同时，金融机构的人民币各项，到2007年末，比年初增加36323亿元，也就是说，2007年金融机构的人民币比2006年多增加4482亿元。通过这组数字，我们可以看出，我们货币投放是过多过快，用我们的俗语来说，就是“流通性过剩”。对于这种货币投放过快、过多，或者是流动性过剩的现象，人民银行也取了很多的措施，比如，去年中国人民银行连续10次上调存款准备金率，我们的存款准备金率在2007年初时是9%，到了年末的时候达到14.5%。另外，中国人民银行开展正回购操作，是10785亿元，另外发行中央银行票据40571亿元。一般来说，货币操作就是几个手段，提高存款准备金率，正回购操作和发行中央银行票据这三大措施，应当说力度是很大的。目的就是要把过剩的流动性回收。然而尽管如此，据统计，货币供应增长的势头仍然是难以遏制。

数据说明，今年1月、2月到3月，这三个月我们的货币增长，不管是广义货币M2，狭义货币M1，还是流通现金M0，它们的增长势头仍然没有减弱的迹象。这样，我们就可以得出结论，这一次通货膨胀它的最直接的原因就是由于币投放过多，这是造成这一轮通货膨胀最直接的一个原因。

第二个原因，我觉得境外通货膨胀的输入。我们都知道，世界经济经过了这么些年的高增长以后，目前，全球各地都感到的供给很紧张，就是说，供给给各国都带来很大的压力。也就是说，需求的增长超过了供给的增长，过剩的生产能力也都被应用了，所以通货膨胀现在在世界各国都在抬头，比如俄罗斯，2007年，他们的通货膨胀率达到11.9%，原来的是8%，现在突破了。美国的通货膨胀率是4.1%，原来规定的是3%左右，它突破了1.6个百分点。欧元区也是这样，欧元区消费物价的上涨幅度是3.2%，原定的目标是2%，它突破了。

通过这几组数字，我们可以看出，通货膨胀现象现在世界上是一个普遍的问题。我们看到了这几个国家。俄罗斯比我们还高。尤其值得关注的是，作为世界经济火车头的美国，由于去年受到信贷危机的影响，现在在通货膨胀面前，它并没有取很得力的措施。相反，它现在连续几次降息，通货膨胀本来应该加息，可是它为了克服次贷危机，现在它把通货膨胀的治理目标撇到一边去了，现在美联储连续几次降息，从5.25%降到目前的2.25%。我们都知道，东亚、中亚的很多国家货币是和美元挂钩的。美联储现在取的不断降息，也就是说，用的是一种宽松的货币政策，也就意味着它也扩大货币投放，这样势必和这些国家，就是说它的货币和美元挂钩的国家带来冲击，我们中国就是其中之一。

世界通货膨胀对中国有影响，特别是美国，取连续降息，对中国货币政策造成影响

我们再仔细一点分析，世界通货膨胀对中国有影响，特别是美国，取连续降息，对中国货币政策造成影响。它通过一些什么渠道，我在这里和大家对这个事做一下分析。我觉得通过这么几个渠道。

第一个渠道，就是由于贸易的大量顺差，造成了我们的外汇储备剧烈增加。我们是从加入世界贸易组织以来，我们对外贸易增长速度是很快的，连续六年我们的增长速度都保持在20%以上。进出口规模和我们加入世贸组织之初相比，整个翻了两番，现在我们进出口规模已经突破2万亿美元，我们的顺差也是接连攀升，2007年，我们的贸易顺差达到了2622亿美元，由于我们连年贸易顺差，势必使得我们的外汇储备不断地增多。去年年底，我们国家的外汇储备余额达到15300亿美元，同比增长43%。我们都知道，我们现在对于人民币汇率还是实行高度集中的管理体制，也就是企业和商业银行的外汇，要无条件地接转给中央银行，也就是说你每进来一亿美元，国家收购以后，就要投放7亿人民币出去。所以，我为什么说它的输入通货膨胀造成了我们的货币发行过多，这两者什么联系呢？这是其中一个渠道。由于外贸出口增长了，顺差不停地攀升，外汇储备就多了，中央银行收购外汇以后，就投放人民币。所以，这对我们的货币政策的执行造成很大的压力，这是一个渠道。

第二个渠道，现在国际热钱不断地涌入中国。国际热钱涌入中国有两个目的：第一个目的是通过人民币和美元的利差赚钱，我们都知道美联储的联邦利率是2.25%，我们是多少？我们现在存款准备金率达到15.5%，去年年底是14.5%，现在是15.5%，利差这么多。在这种情况下，热钱涌入中国就可以通过利差谋取利益。第二个它通过人民币升值谋取利益，因为现在人民币不断地升值，我们升值的空间很大，它通过把钱进来，换成人民币，人民币升值以后，换成美元，就可以谋取很多利益，双重牟利。从中美顺差牟利，从人民币升值牟利。所以我们这里有一个统计数字，比如说今年的1月份和2月份我们的外汇储备新增加的是1189亿美元，而这一期间，就是这两个月，我们贸易顺差和外商直接投资加在一起是426亿美元，我们新增的外汇储备从何而来？一个是外商投资；一个是贸易顺差，这两个加在一起是462亿美元，哪来的1189亿呢？多出来的是干什么的呢？我们说，多出来的虽然不能说全部是热钱，但是大部分都是热钱，是投进来的。这是第二个渠道。

还有一个渠道就是通过直接投资的渠道涌入中国。目前我们中国对外商取鼓励的政策，外商投资直接投资，我认为是没有限制的。投资进来以后，不一定去买固定资产，不一定扩大生产，它可能会把投资进来的公司转为它用，投资股票，投资房地产。这又是一个渠道。

另外，我们是从2002年开始实行QFII制度，什么叫QFII制度，就是合格的境外投资人制度，允许国外的投资者，投资我们的证券市场。对此，它对我们的证券市场、外汇市场产生了冲击。而且，它是合法的。因为我们现在开放了这个市场。所以这也是热钱涌入的一个主要的渠道。

另外还有一个重要的渠道，就是我们和香港之间有合作协议，人民币和港币是自由兑换，很多的进入香港，现在在香港买我们的蓝筹股，买我们很多的基金，然后，通过香港再进来。

再一个“地下钱庄”。在香港和深圳两地，“地下钱庄”是很活跃的。这也是热钱涌入中国的一个重要的渠道。

通过以上分析渠道，为什么我不厌其烦地列举了那些事实呢？就是说现在国际上的通货膨胀，是一个普遍的现象。可是在全球经济一体化的情况下，我们中国是不能独善其身的，境外的通货膨胀一定会影响到中国，具体怎么影响？我刚才分析了这些渠道，大家看看，通过这些渠道，是不是你想防想堵都难。所以，中国人民银行尽管取很多的货币政策，来回收过剩的流动性，为什么你取这些措施，货币存放还是过量？并不是我们想过多地投放币，而是现在在经济全球一体化的情况下，在世界很多国家都在发生通货膨胀的情况下，你想独善其身也很难。这些渠道，大家看出来了，防不胜防、堵不胜堵。这是第二个原因，就是境外通货膨胀的输入对我们有影响。

成本价格的推动，是通货膨胀最重要的，也是最难对付的一种

第三个，成本价格的推动，是通货膨胀最重要的，也是最难对付的一种。我们都知道，过去这些年来，我们中国的经济一直持续高增长，在这种高增长的形势下，我们很多生产要素的价格，被有意或者无意扭曲了。就是说很多成本计算不足，或者没有计算。比如说，工资低，我们民工工资20年都没有什么增长。再比如工人的，劳动保险、社会保险都没有计算进去，被忽略了，造成了我们劳动成本计算不足。另外，我们的水是世界上最低的，我们的电价是世界上最低的，我们的油价现在倒挂，国际上110美元一桶，我们现在只有80几美元一桶是倒挂的，造成我们原材料能源的成本低估，另外我们的土地是由征收，由供给，地价偏低。我们的利率是管制的，我们的资金价格低，还有我们现在的污染严重。很多企业可以排污，它可以不征收排污费，实际上它是以污染环境为代价的，这部分治理环境的代价，也没有计算入生产成本。所以由于我刚才说的这些因素造成了我们现在很多的成本价格是低的，低于别的国家，当然这样使我们的出口产品很有竞争力。

但是，这种情况是不可持久的，是不可持续的。因为它的价格受到扭曲，它的生产成本的价格没有真正在产品中体现出来。所以到达一定的时候就会引起反弹。劳动力过低，就会造成民工荒，人家不愿意给你干了，逼着你提高工资。原材料价格，长期靠国家补贴，那不行。现在原材料也在大幅度涨，国际上原材料，大家知道，石油现在是110多美元一桶，铁矿石的价格这几年连着两年每年都是大幅度两位数的上涨，今年4月份，刚刚宝钢和巴西贝托几个大的铁矿公司谈好价格，今年涨价65％。另外，我们还要谈到污染治理，你不能再以污染成本为代价，低价出口你的商品。所以由于这些原因，使得我们在很长时间，要面临着我们的生产成本价格上涨的压力。而这个生产成本的上涨，也会成为推动通货膨胀的一个重要的因素。

以上我是从三个方面，分析了我们目前全面的物价上涨或者是通货膨胀的导因。一个直接的原因就是货币，货币投放过多，或者流动性过剩，取了很多措施回降低动性，但是效果不是很好的。

第二个原因就是在经济全球化的情况下，我们面对着世界很多国家的通货膨胀，中国不能独善其身。它会通过各种各样的渠道，影响中国。

第三个，由于我们过去生产要素的价格低估和没有计算进去，造成了成本价格的扭曲，现在按照经济规律，到一定程度必然要反弹，必然要表现出来。所以，在以后很长时间，我们要面临成本价格上涨的压力。

从这三个方面，我们可以得出结论，就是通货膨胀——所谓“冰冻三尺非一日之寒”。这是我讲的第二个问题。

既然通货膨胀的直接原因就是货币投放过多，那么，我们一定要把货币的供给闸门管住

针对通货膨胀，大家都在考虑，绝不能听之任之。我们要取得力的措施，进行治理。通货膨胀无论如何不是好事。因为它是会使货币贬值，会影响人们的生活水平，会冲击社会经济秩序。一句话，它会使我们的经济建设的成果毁掉。所以，对于通货膨胀，特别是那种比较任意的通货膨胀，任何一个国家都不会听之任之，针对中国的情况，我们的通货膨胀应当从哪些方面着手呢？仁者见仁、智者见智。我只谈谈我的看法。因为我是从以上三个方面分析的通货膨胀的导因。所以我认为治理通货膨胀，我们是不是也从三个方面着手。

第一，货币供给的总闸门管住。既然通货膨胀的直接原因就是货币投放过多，那么，我们一定要把货币的供给闸门管住。所以我们现在提出要实行适度从紧的货币政策，这个方针是正确的。现在我认为，关键是适度。适度从紧，不是说“一刀切”。我们为了实行从紧的货币政策，把该给的也不给了，该给的一些资金支持也不给了，这样会适得其反，只会使我们陷入经济的恶性循环之中，我也听说了，有些地方为了执行从紧的货币政策，企业需要的得不到，有些项目还没有完成，就要提前还贷，所以企业马上陷入“无米之炊”的困境。

所以这个时候，我们要注意，实行适度从紧的货币政策，“千万不能搞一刀切”，你一定要针对具体的行业、具体的产业、具体的产品，来实行这个政策。对于那些高能耗的、高污染的企业，对于那些劳动密集型的，经济效益比较低的企业，对于产品没有市场的企业，无疑应当实行从紧的货币政策，在信贷上我们要管住、管紧，这样可能会有一些企业关停并转，这不是一个坏事，这会优化我们的产业结构。但是对于那些有市场产品供给、有市场需求，特别是目前供给产品短缺类的商品，对于技术含量高的产品，对于那些有竞争力的产品，不但不能从紧，相反的在信贷上还要给予大力的支持。

这样，才能优化产业结构，增加有效供给，为治理通货膨胀奠定坚实的事业基础。通货膨胀管住货币，目的是干什么？目的还是增加供给，供给增加了，整个经济结构改善了，才会消除通货膨胀奠定了基础，奠定了产业基础。

另外，有些具体的货币政策工具要灵活使用。一般来说，为了执行从紧的货币政策，为了控制货币发行，会提高利率。但是在目前，中国和美国这个逆差倒挂，美国的利率高，我们的利率低，我们提高就是了，和它赶齐了，这样我们达到控制货币发行的目的了，可是现在美国的利率低，我们的利率高，本来由此逆差吸引了很多投机的国际热钱进来，在这种情况下，再加息，不是更进一步地鼓励热钱进入中国吗？所以对加息这个问题，我觉得还是要取慎重的态度。

这一次物价的上涨，表面上看是物价的问题，但是从深层次来看，是经济结构失调的问题

最后一个方面，就是运用市场经济手段，控制要素成本价格。这里面，我觉得我们要从这几个方面着手：

第一，调整经济结构，增加商品的有效供给。这一次物价的上涨，我们通货膨胀，表面上看是物价的问题，但是从深层次来看，是经济结构失调的问题。粮价为什么涨？猪肉为什么涨？因为现在我们的粮食减产了，猪肉为什么涨价？农民不愿意为喂猪，为什么不愿意喂猪，喂猪的价格太低了，喂一头猪一年就几千块钱的收入，农民工出去打工一年就一万块钱，谁喂猪啊？江苏农民还流传这么一个笑话，说猪肉价这么低，谁喂猪谁就是猪。我认为价格反映的是一种信号，这种信号说明我们这方面的生产投入太少了，要加大这方面的投入，增加有效供给，这是治理通货膨胀的最根本的原因，最根本的手段。

第二，农民工工资长期以来工资偏低，特别是医疗保障、社会保障都没有直接纳入成本，造成“民工荒”、“技工荒”，针对现在这个问题，我们想应该切实不断改善他们的待遇，保障他们应得到的。这些会增加一些成本，但是要看到，这个工作是必须要做的。只有把他们的工资待遇提高了，使他们有了积极性，这样才能够使得我们生产后续有力。

第三，在能源节约、环保压力不断增大的情况下，我们现在要推动环境价格形成机制的改革，为什么要提出环境价格形成机制的改革，就是说过去这方面我们都是没有介入的，往河里排污水，往空气中排废气，往外面倒垃圾，没有对他收取任何费用，所以产品可以保持低价竞争的优势，但是结果是什么？这个结果就是我们以牺牲环境为代价，我们生存的环境被破坏了。现在提出一个口号就是“既要金山银山，也要绿水青山。”这反映了人们的愿望。在这方面我们把过去没有计入成本的这些，属于环保方面的价格，要计算进去。这样看起来，使得你的成本增加了一些，但是使得你的经济发展是可持续的。所以，大家要看到，我们说治理通货膨胀，防止价格上涨。可是另外周老师又说到了，要提高农民工的工资，使扭曲的价格恢复，猪肉价格、粮食价格该涨的涨，好像是矛盾的，实际上这两者是密切联系的，通货膨胀根本的原因是什么？实际上是供给失调，供需失调，供给不足了。供给不足，这种情况下，如果按照现在的这种方式，价格管制，我觉得这不是好办法，只会回到以前经济的老路上去了。你用价格管制的方法，结果只会事与愿违，只会使产品的缺口更加加剧。农民说了，我喂猪的话，饲料价格涨了，其它的都涨了，为什么猪肉不涨，我不干，我不种了，我不养猪了。化肥涨了，涨了，农药涨了，为什么粮食不涨价？那我不种粮了，这样粮食供给不就更少了吗？压力不是更大了吗？所以价格不能这样管制。应该说涨价也是一种价格信号，传递的是一种信号，我们根据这个信号，我们尊重价格规律，我们要增大对这些领域的投入，增加这些产品的有效供给，使得供求缺口缩小、消除，这才是治根本的办法。你不能治标不治本，所以我们之所以提出通货膨胀，农民工工资该增加的增加，猪肉、粮食该涨价的涨价。

另外，我觉得还要取灵活的汇率政策，适当加快人民币升值的步伐。应当看到，我们的币值还是低估了，特别是在目前美元贬值的情况下，我们的人民币币值一直是被严重低估了。过去我们觉得，人民币币值低估一些，有利于出口，现在出口增长过快，给我们带来很多的问题，包括刚才我们分析的这些问题。人民币升值，一方面使得我们的出口成本提高了，这样的话，有利于消除出口需求膨胀带来的压力，另外，我们可以减少进口成本。因为人民币升值了，进口的东西便宜了，这样减少进口石油、进口原材料带来的价格上涨的压力，

所以从这两个方面来看的话，都使得我们的成本价格上涨所带来的压力能够适当消除。当然，人民币升值也是一个很复杂的问题，这个问题不是我们今天要谈的。我们现在也是很明确的，要形成以市场为供求，为依据的，灵活的、有弹性的汇率管理制度。当然这里也有一个过程。人民币升值，也不可能一步到位，因为我们还是要考虑到出口企业能够承受的压力。我主张还是要逐步的，不能一步到位。当然，你逐步升值，也会带来负面影响，就会吸引热钱不断地涌入，这就需要在金融监管方面加大力度。

总之，我们以上就治理通货膨胀，我谈了一些看法，特别是第三个方面，就是如何运用市场经济的手段，控制要素成本价格，这里肯定有些观点大家听起来觉得有些不太理解，一方面，你说要消除通货膨胀，另外一方面，怎么你又说粮价、肉价、农民工工资一个劲的涨，看起来是匪夷所思。实际上，这些问题解决了，才能为通货膨胀消除奠定一个坚实的基础。我觉得，这就是中国式的治理通货膨胀的特色。

燃料油行业,期货行业，高人请进！

1、国际原油价格升幅会影响国内聚酯纤维的价格。因为国际油价会造成国际聚酯纤维的价格上升，在经济全球化的今天，国际价格会传导到国内价格的。如果国际上涨价国内不涨，就会造成大家蜂拥出口国外，由于国内开始变得稀缺了，自然也就涨价了。

2、国内石油价格受制于国家规定，但是石油的再产品价格并不受国家约束的。

中石油与中石化油质的比较

这个也是我找的资料，希望对你有帮助

燃料油的产地

世界产油区主要集中在中东、南美、非洲、俄罗斯、中国等，凡有炼油厂的地区基本都有燃料油产出。在九十年代，我国主要从新加坡、泰国、日本和南韩等亚洲国家进口燃料油。随着国内进口规模不断扩大和对品种需求的增加，进口来源地扩大到欧洲、南美洲以及中东地区，主要有新加坡、韩国、日本、台湾、菲律宾、中东和美国西岸，近两年来，由欧洲直接运送到中国的数量有所增加。以下就几个主要产地的基本情况作简单介绍：

韩国

韩国共有5家炼油厂，包括位于岱山现代炼油厂，位于仁川的仁川炼油厂，位于蔚山的SK炼油厂，位于YOSU的LG-CALTEX炼油厂和位于ONSA的双龙炼油厂。目前，现代炼厂产出的燃料油基本为直馏180CST，SK 炼厂出口的燃料油也以直馏油为主，其他炼厂生产的180燃料油以调合油为主，也有部分直馏油。南韩年出口总量约为240万吨。

新加坡

黄埔市场进口燃料油近一半来自新加坡，这包括从马来西亚和印尼海上锚地驳运的燃料油。这个地区的燃料油主要是调合油，并且以船用燃料油为主，其比重和粘度都接近符合中国多数用户规格的上限。

新加坡有4家炼油厂可生产燃料油，产品主要供应当地发电厂。当地每年交船用燃料油的数量曾超过 200 万吨，但近几年有所下降。巨大的市场需求、其优良的港口条件，以及其规范化管理金融支持使新加坡成为亚洲的燃料油贸易中心。

台湾

台湾中油（CPC）的炼油厂每月可出口6-8万吨 180CST 燃料油。其油的特点是粘度低、密度小，凝固点低，因其良好的品质而深受国内用户的青睐。台塑炼厂投产后，高硫燃料油的产量有所增加，每月出口可达15 万吨。

俄罗斯

俄罗斯生产的燃料油基本上是直馏 180CST 燃料油，通称“M-100”，年出口量可达300-500万吨。该油品的特点是低含硫（一般在1.5％以下）、低粘度（一般在 160CST以下）和低密度（一般在0.96以下），价格一般比相同含硫量的韩、日低硫油低，但高于中东、台湾等地的直馏油。

鹿特丹

鹿特丹现为世界货物吞吐量最大的港口，其炼油能力占荷兰总能力的一半以上，是世界三大炼油中心之一，也是欧洲石油贸易中转与调合的基地。随着欧洲对船舶燃料油含硫量要求的提高，含硫量超过1%的燃料油将会越来越多的转向亚洲。

中东

国内进口来自中东的燃料油国家主要是伊朗和沙特，近两年来来自伊朗地区的280CST直馏燃料油不断受到青睐，起初，由于需要调合成180CST才能符合使用要求，考虑到运输成本方面的原因，主要在新加坡进行调合后再运到中国市场，目前，由于国内炼厂对该油品的需求，已基本不需要进行调和直接运到国内使用。沙特的燃料油主要是A961，这种燃料油属于裂解油，主要供国内电厂使用。

除以上几个主要燃料油供应地以外，南美的委内瑞拉–奥里乳化油和180CST也有较大量进入中国市场，巴西出口约300万吨/年低硫380CST燃料油到亚洲。

国内燃料油产量

我国燃料油以进口为主。国产燃料油主要由中国石油和中国石化两大集团下属的炼油厂生产，以及少量的地方炼厂生产。近年来随着两大集团的燃料油收率的大幅下降，国产燃料油的产量呈下降趋势，其主要原因是炼油厂为提高柴汽油等轻油的收率而增加了加工进口轻质原油的比例，使得重质油品收率下降。此外，由于长期以来炼油厂能力过剩，原油加工量一直受到限制，促进了我国重油深加工技术的发展。当前，扩大重油深度加工能力、建设催化裂化和渣油加氢装置已成为各大炼厂挖潜增效的重要途径，其结果是燃料油产量减少且质量下降。

国内燃料油用户

电力行业是我国燃料油消费第一大户，一直以来都占全国燃料油消费量的 40%以上由于国家电力近年来持续紧张的局面，电力行业成为燃料油需求的中坚力量，2004年年底到2005年以来，由于国际油价的不断高企及国家对电力行业价格控制的原因，电厂的总体需求逐步降低，由于燃料油在燃油发电厂生产成本中占有相当大的比例，其对燃料油所能够承受的价格必然是有一定限度的，2005年新加坡燃料油价格一度超过300美元，国内燃料油价格更是达到了3400元/吨的天价历史纪录，过高的价格严重削弱了国内燃料油用户的总体需求，但由于多方面的原因，发电厂始终都需要发电，其需求在燃料油市场的总体需求中仍然是占比重最大的行业。

石油、石化行业是我国燃料油第二大消费行业，主要用于化肥原料和石化企业的燃料，由于国际油价的高涨及国内对成品油价格的宏观调控，该行业对燃料油的需求急剧下降，在整个燃料油市场中所占的比例也极不稳定，随市场实际情况经常会出现较大幅度变化。在某些时候，它们可能会是满负荷运转，但由于国际油价的变化或者国内价格的调整及国内政策的变化，其开工率可能会很快就下降到 50 以下。

除以上两大行业以外，燃料油的用户还包括一些工业用户，这些用户主要为一些建材和轻工行业，如陶瓷厂、玻璃厂等，虽然需求比例不是很大，但基本保持稳定，并且有持续增加的趋势。

广东省是燃料油消费的最大终端市场，下面对广东省的主要用户使用燃料油情况做简单介绍。

1、电厂：根据其设备的要求电厂可分为燃气机组、柴油机组和汽轮机组三类：燃气机组对燃料的要求最高，一般情况下以低金属、低比重油为主；柴油机组对燃料油质量的要求比燃气机组低，主要使用新加坡油、日本油、南韩油以及中东油，一般使用混调/裂解油即可；汽轮机组对燃料油的要求最低，主要烧各类低品质渣油，从新加坡进口的 180CST 基本都可以满足其使用需求。

2、工业用户：多数工业用户基本都是由锅炉来使用燃料油，其对燃料油品质的要求一般也较低，主要使用普通的高硫燃料油。

各类用作燃料的用户所需燃料油指标大致如下表所示：

3、燃料油加工企业：指对燃料油经过减压蒸馏得到工业燃料油和渣油的企业，其需求主要是俄罗斯M100 及其它各类可进行再加工的直馏燃料油，其中，山东地区主要使用俄罗斯M100，广东地区也有使用俄罗斯 M100，同时，来自韩国 SK、现代等炼厂以及中东地区的直馏油也被普遍使用。蒸馏后的工业燃料油及渣油将主要用于陶瓷、玻璃、小型发电厂及加热炉等。该类用户能够使用的燃料油仅限于直馏油，而且基本上各类直馏油都可使用，对粘度要求不大，考虑到成本问题，很多企业对280直馏油也非常欢迎。

4、船舶燃料：船用燃料油在整个燃料油市场中也占有较大比例，大体上，船用燃油可以分为两大类，一类是重柴油，一类是燃料油。重柴油基本上是针对一些小的柴油机船，原来使用柴油作为燃料的，目前基本都使用重柴油，重柴油的品质接近柴油，只是密度偏大，色度也会差一点。使用燃料油的船舶基本都是较大型的船，所使用的燃料油品质也不同，经常提到的180CST、380CST甚至品质更差的燃料油，都可以成为一些大型船舶的燃料。国产燃料油一般品质较差，大量用于船舶燃料，同时也有较大一部分是来源于进口，由于经营船舶用油的过程比较复杂，本书中涉及到的一般燃料油贸易并不含有船舶用燃料油的贸易，但也要注意到船舶用燃料油在整个燃料油市场中所占的份额是较大的。经营船舶用燃料油的贸易公司有中石化中海船舶燃料供应有限公司、中国船舶燃料有限责任公司等。

国内燃料油市场

我国进口燃料油主要在以下三个市场上消化：华南市场（占总进口量的 46.32%-2003年）、华东市场（占总进口量的 35.53%-2003 年）和华北市场（占总进口量的 15.31%-2003 年），在2004年，这种情况发生了较大的变化，燃料油市场在华南及华东市场得到了更大的发展，其中华南地区 2004年总进口量为 1891.71 万吨，比上一年增长约70%，同时在全国总进口量中所占比例也达到了61.94%；华东市场在总进口量上也出现较大幅度增长，特别是山东市场，2004年由于在直馏油需求上急剧增加，直馏油消费量大增。而华北市场则基本没有大的发展，出现一定程度的萎缩。

国内燃料油贸易商

燃料油市场是作为我国石油市场机制改革的试点市场，其开放程度为所有油品市场最高的，正因如此，燃料油市场得到国内民营企业参与的力度也是所有油品市场中最大的。随着国家政策对燃料油市场的逐步放开，燃料油市场在我国得到了突飞猛进的发展，同时也为其它油品市场的陆续开放起到了很好的指引作用。从燃料油市场开始开放以来至今，先后已有多家公司拥有了燃料油的经营权及进口权。

虽然拥有经营权的公司很多，但多数公司对燃料油的实际经营量并不大，从近两年的经营情况来看，燃料油经营主要集中在十几家较大的公司。

我国燃料油市场的特点

燃料油是我国市场化程度最高、政策最为开放、价格波动最贴近国际市场的成品油。

2001年10月15日国家计委公布的新的石油定价办法，正式放开燃料油价格，燃料油的流通和价格完全由市场调节。从 2004年1月1日起，国家取消了燃料油的进出口配额， 实行进口自动许可管理，我国燃料油市场基本实现与国际市场接轨。但同时，我国燃料油市场又是一个不成熟、缺乏透明度和规范化管理，信用风险和价格风险较大的市场。

首先，燃料油与其他成品油不同，燃料油的用户基本上为大型工业企业，由于其资金周转期的限制，行业内习惯赊帐销售，贸易商需承担巨大的资金信用风险。近年来，国内商业银行积极推出票据结算，要求买卖双方规范经营管理和加强监督，在一定程度上促进了市场的健康发展。

其次，贸易商要承担价格波动可能带来的风险。我国是亚洲最大的燃料油进口国，但国内市场尚未形成自己的价格体系，没有石油期权、期货及其它积极的避险工具，国内进口商和用户被动地接受国外价格体系的价格。新加坡燃料油以船舶用油为主，而国内燃料油市场则受国家政策、市场供需关系、季节性因素、油品价格等多种因素的影响。进口成本以新加坡市场的价格计价，却按国内现货价格销售，当两个市场出现不同步时，进口贸易商或用户就要承担巨大的风险。

面对市场的巨大需求，国内数家专业石油信息公司近年来一直在尝试制订中国的燃料油作价系统，例如北京金凯讯石油信息网建立了网上信息平台，即时报道国内外石油市场价格信息；C1信息咨询有限公司推出了黄埔燃料油价格和贴水；道琼斯、普氏、ARGUS等国外专业信息公司于2004年也纷纷推出黄埔燃料油现货价格和市场报道，这将对促进国内燃料油市场化、信息化和基准价格的形成起到积极的作用。

为了健全国内燃料油市场体系，经院等相关国家机关批准，历经多年的前期调研及准备工作，上海期货燃料油期货合约于 2004年 8月25日成功推出。这为健全我国燃料油市场体系、争夺燃料油价格话语权提供了可能。经过一段时间的交易，国内燃料油期货已经逐渐发展成为一个成熟的品种，在套期保值、价格发现等方面均已开始发挥积极的作用。

上海期货燃料油标准合约如下表所示：

上海期货燃料油标准合约附件

1、交割单位

燃料油标准合约的交割单位为10手（100吨），交割数量必须是交割单位的整倍数。

2、质量规定

上海期货燃料油质量标准：

国内燃料油期货交割库分布：

由于燃料油贸易主要集中在华南地区，作为一个新品种，燃料油期货首批交割库全部在广东省。

附表:上海期货燃料油指定交割油库

进口燃料油的计价方式

我国燃料油进口贸易基本都是在新加坡市场完成，进口价格则无论进口油品来自哪里基本都以新加坡MOPS 价格为基准价进行计价。常用的计价方式主要用固定价和浮动价两种，其中固定价即是以买卖双方商定的固定价格来确定合同价格，由于用固定价格对买卖双方都存在巨大的风险，所以在实际贸易中很少用；而浮动价格则是由买卖双方以商定时间区间内MOPS中间价的加权平均作为基准价，再加上贴水形成的，商定的时间通常是五天，也有十五天和全月平均等。用浮动价进行计价的购成本则为：MOPS平均价+贴水。

MOPS平均价：MOPS是Mean Of Platt’s Singapore 的简写，直译过来即为新加坡普氏平均价。以五天计价为多，如果是按照五天的价格计价，则会有几种方式可供选择（2+1+2、2+0+2、3+0+2等），对于多数贸易而言，计价日的基准以提单日为基础，如果是2+1+2，则表示计价的实际日期为提单日的前两天、提单日当天和提单日的后两天；如果是3+0+2，则表示计价的实际日期为提单日的前三天和提单日的后两天，这样计算基本上都是因为提单日当天为新加坡公众期，没有价格产生，一般如果提单日当天为新加坡工作日，则计价都以 2+1+2为主。如遇计价日为公众期没有价格，则向前或向后顺延。也有不以提单日为基础的计价，比如说从南美、美西、中东或欧洲等地直接到中国的油轮，由于路途较远，若以提单日计价，则等货物运到中国时，价格可能已经发生了很大变化，对购货方不利，所以，从以上地点直接到中国的货物一般会以NOR（Notice Of Readiness，卸货备妥通知书）方式计价，常用的基础计价日为NOR-6。

贴水：贴水包括离岸贴水和到岸贴水，离岸贴水是指基准价增、减部分的价格，它主要受市场供需情况、油品质量和出口地的影响。此外，订货数量、批量、交货期的长短以及客户相互间的信用也会影响离岸贴水的高低；到岸贴水等于离岸贴水加运费，而运费的高低则受船型结构、大小、船龄、运程远近以及航运市场供需情况等因素影响。国内贸易商与国外供应商所签订合同中的贴水条款大多为到岸贴水。

在现货市场的买卖中，买卖双方基本都是以浮动价进行交易的，由于各方面的交易都已形成一定的惯例，所以双方在进行谈判的时候主要谈的就是贴水的多少，一旦贴水确定了，则这笔交易就基本上可以达成了。

需要说明的是品质对离岸贴水的影响十分重要。目前进入国内的燃料油出产地包括新加坡、韩国、俄罗斯、美国、中东、欧洲、南美等国家，由于各地选用加工的原油及加工工艺有所不同因而出产的油品的品质存在较大的差异。普氏燃料油报价只有180CST和380CST两种标准规格油品，因此在亚洲地区，所有燃料油均以此两种规格报价为基准，优于或劣于标准180CST或380CST规格的燃料油通过在基准价上增加或减少贴水来确定价格。

进口燃料油成本的计算

上面叙述的MOPS平均价+贴水为进口燃料油的到岸成本，但是进口商在销售的过程中要大致估算出总的进口成本，才能确定实际的销售价格。进口成本基本可以按照以下方式确定：

（MOPS平均价+贴水）×1.2402×8.11＋各种费用，其中MOPS平均价和贴水前面已经做过说明；1.2402 是进口关税（6%）和增值税（17%）的总和，即（1+0.06）×1.17 得到的，8.11为汇率，其它各种费用就相对比较复杂，不同时期这些费用也可能会有变化，这些费用包括港口费、仓储费、商检费、码头费、干仓费及各种税费等等，目前这些所有费用加起来约为50元/吨左右。需要特别指出的是，由于中国给东盟五国的关税优惠政策，原产地为新加坡的燃料油进口关税调整为5％，所以来自新加坡的燃料油并能够享有5％关税的成本计算则应为：（MOPS平均价+贴水）×1.2285×8.11＋各种费用。

汽油价格上涨每吨提高260元,是经济在加快复苏了吗？

　 我的摩托车一直是用中国石化的93#汽油的，但是昨天去加了一次中国石油93#的汽油，觉得石油的油比石化的油味道臭、车子停在那里很远就闻到油味了，以前叫中国石化的油，就没有那么大的气味。不知道是什么问题，都不知道那个的有比较好。

中国石化的油质好吧，毕竟他以前的老本行就是炼制原油的，油质好，油质纯，汽车、摩托车驾驶起来就会给力。

　 再说，初看上去，国际原油价格持续上涨，国内成品油便不断涨价，此乃“与国际接轨”，似乎顺理成章；即使每吨上调500元，国内油价仍低于国际油价，仍有上涨空间。作为中国消费者一方面要明白处于中石油、中石化垄断羽翼保护之下是何等，另一方面也要有充分的思想准备迎接下一轮的油价上涨。

　 可是，我们似乎忘记了一个最基本的道理：任何商品的价格不仅取决其数量、供求关系，还取决于其质量的高低。同样一吨成品油，较高质量的就该卖高价，较低质量的就该卖低价。而眼下，国内成品油的品质要明显低于国际水平。“油品”没能与国际接轨，奢谈什么油价与国际接轨？

　 我这样说并非无根无据。有资料显示，按照目前无铅汽油的国家标准，硫含量不得大于0.08%，烯烃含量不得大于35%，而世界无铅汽油的这两项标准分别是不得大于0.02%、20%。连中石化华北研究所的分析报告也认为，目前我国的汽、柴油质量与国际水平有着较大差距(《经济日报》2005年6月30日)。国内汽车使用的汽油质量较差，有人形象地称之为汽车吃“粗粮”。汽车吃“粗粮”不仅导致尾气排放量增加，增加了污染，而且对车辆造成了较大损伤――目前我国的汽车故障中有6%是油品问题直接引起的。

　 问题很明显，国内成品油与国际成品油存在着较大的质量上的差距，二者的价格并没有太大的可比性――至少，当石油巨头们谈及油价倒挂时，有意无意地回避、掩盖了这个至关重要的问题。

　 国内成品油质量较低，至少可以表明国内石油化工企业每提炼一吨成品油，所耗生产、加工成本较国外石油化工企业低。再加上我国的劳动力成本也比较低，国内石油化工企业所耗水、电、煤等的价格也比国外低，以及作为国有垄断企业的他们还享受着一系列政策优惠待遇。如此一来，国内石油化工企业生产成品油的成本，其实要远低于国际水平。

　 总而言之，以目前国内成品油较低的品质，以国内石油化工垄断企业所处的国情，国内油价低于国际油价，是再正常不过的事情。如果国内油价要与国际接轨，那么首先应该做到“油品”与国际接轨，否则就是一种以次充好的商业欺诈，侵犯了广大消费者的权益。

汽油加中石油的好，还是加中石化的好？

汽油价格上涨每吨提高260元 经济加快复苏？

柴油价格上涨每吨提高250元 我却感到高兴

全国人民喜迎油价上涨，还有打飞机的梗，飞机失事和油价上涨的关系，这都是互联网的老梗了，被玩坏了。也表明大众不喜欢油价上涨。但是去年由于疫情，据说有的储油罐都装满了，油轮直接停海上，没地方放油了。而油价期货交易更是到了零元，甚至是负数，这真是耸人听闻。

据新华社客户端3月4日报道，发改委表示，油价将每吨提高260元，柴油每吨提高250元。因为受到国际油价影响。

这说明，国际油价是上涨了，所以国内跟着涨，油价上调，我却感到高兴，为什么呢，这意味着经济复苏，全球需求和国内需求增加，供应侧需求旺盛，才会涨价。当然也不排除产能下降，大国博弈，欧佩克、石油输出国组织控盘，乃至于国际局势和储备需求，以及宏观调款控，通货膨胀等因素。

一般而言，油价上涨还是和需求有关，石油是化工、化学原料，也是工业的血液，更是交通、运输业的能源。大家都关在家里，工厂都停工了，石油自然卖不出去。每天车子在路上跑，自驾游的多，到处玩耍的多，自然要烧油，要消费油。

传统化石能源车，比较成熟，电动汽车、电动自行车、摩托车，技术上也许成熟了，但是就电动自行车、电动摩托车而言，车架、悬挂、变速器、轮毂、刹车这些工艺和摩托车还是存在差距，也许是价格的原因，也有商业机密，和厂家积淀的因素，人家造车上百年，几十年，电动车企业可能就10年、20年时间。

化石能源污染也在减少，更高标号更清洁能源，相关排放标准的提升，以前有的车冒黑烟，烧机油，甚至是浓烟滚滚，现在造车技术提升了，年检、环保管控加强了，这样的车辆很少了。

石油够用不够用，有的自媒体乐观估计可以用一亿年，页岩气开技术，海洋、深海油技术，包括石油勘探技术提升，我国不断发现大油田，大气田，石油应该是够用的。深海、地下、沙漠甚至太空，都可能有石油。何况现在很多时候使用电能、太阳能、风能、煤炭等替代石油，也使得能源的供给多元化。

石油上涨，说明出行的人多了，开车的骑摩托车的多了，疫情之后，我发现街头电动车、摩托车、轿车数量增加，因为公共交通扫码，或者人们基于防疫、自身保护和安全的考虑，私家车、机动车、电动车销量可能增加，我就发现附近新开了几家贩卖、销售电动车的，有些也会选择摩托车出行，这都是消费，都是身边的经济。也说明随着春暖花开，气温增高，天气晴好，疫情被控制，活动被抑制，大家更敢于出行，更敢于玩耍和消费，否则经济活动也是被抑制，被停滞。

曾经，汽油、柴油价格低位运行，笔者的车甚至放坏了两个电瓶，因为封闭和其他原因，没有动车、用车，也很少外出和旅行，但是，今年疫情形势更好，更乐观，在稳定的前提下，可能会恢复和增加短途、中途的旅行、出行，这也会消费、消耗。

不管怎么样，世界经济复苏，中国经济增长，都是好事情，在这样的局面下，油价上涨，还真是让人高兴的事，真正是用户喜迎油价上涨。如果商家有钱赚，旅游餐饮业繁荣，实体制造业订单多，工人工资增加，国企、事业单位收入增加，包括实体经济、其他经济的机会多，自媒体的广告才会多一些，宣传、营销需求更旺盛，另一方面，实体经济恢复，机会更多，做自媒体的人也会少一些，竞争小一些，不是内卷化的过度拥挤，导致大多数人都赚不到钱，没有流量。盘子就那么多，人太多，甚至是盘子小了，结果就是大多数人都挣不到钱。

为什么经济危机导致了石油价格的大幅度下降？

首先，咱们得从这两家企业说起，中石油、中石化都是咱们国家国资委下的国有企业，同样是做石油，为什么还要做两家企业呢？主要是因为定位不同，最初，中石油是以石油天然气的生产为主，顺便做销售；而中石化是以石油为原料的化工产品生产和销售为主，在石油方面呢，它不生产，只做加工。其实说白了，中石油最初以开为主，所以油田比较多；中石化以后期加工为主，所以炼油厂比较多。

后来，在1998年全国性的能源企业改革中，这两家企业重组，基本以长江为界限，以南的油气相关企业归中石化，以北归中石油。后来经过十几年的发展，他们的业务方面慢慢开始有了重合，比如销售方面，所以，全国各地也都能看到，既有中石化又有中石油的加油站。

我们返回来再说，为什么要这样划分呢？因为中石油是以生产为主，北方的油田比较多，就都归属中石油管理，像大庆油田、克拉玛依油田等等，中石油的所有原油几乎都是国内的这些油田开出来的油生产的；而南方的中石化并没有这个优势，它的原油基本是靠进口。

那这是原油，在炼制方面，两家的方法也基本相同，毕竟也都是国家标准，都是把原油蒸馏，在经过催化裂变，再焦化等等程序，但是，这其中加入的添加剂稍微有所不同，中石化的是进口添加剂，稍微要好一点。

在炼出来的油品上有什么不同呢？其中，最大的不同就是油的密度不一样，中石化的密度略大于中石油的，密度大的话，同样体积的汽油，重量更大，更耐烧，所以，加同样一箱油，咱们能些许的发现，中石化的油烧的时间略长一些。

那中石化和中石油究竟有什么区别呢？也就只有这点区别吧。那我们朋友们可能又会问了，如果中石油和中石化的油混加会不会对发动机不好呢？

其实啊，这点大家完全可以放心，油品标准都是相同的，国家对油品把控也是非常严格，咱们只要看这个汽油的标号加就可以，两家的油混加了也没关系。

但还是建议大家坚持用一个品牌的燃油比较好。因为毕竟所用的原油不一样，加工的流程和使用的添加剂也不近相同。发动机可能会因为不习惯而出现轻微的抖动显现，并且更容易产生积碳。

怎么避免不同品牌的混加呢？其实啊，选对加油站是蛮重要的，虽说中石油管理北方，但是中石油的加油站反而南方偏多，同样的，中石化在北方的加油站比较多，大家可以根据这个规律选择咱们要加油的品牌，可以避免有时候找不到合适的加油站。

先给你解释一下什么是次贷危机！一看就明了

过去在美国，是非常普遍的现象，从房子到汽车，从到电话账单，无处不在。

当地人很少一次现金买房，通常都是长时间。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级者。

大约从10年前开始，那个时候公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：

『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』

『积蓄不够吗？吧！』

『没有收入吗？找阿囧公司吧！』

『首次付款也付不起？我们提供零首付！』

『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』

『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』

『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』

在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演**的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）

阿囧公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。

于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？

开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized De Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋的风险。

光这样卖，风险太高还是没人买啊，设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！

于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行利率仅为1.5％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。

这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。

结果是从买房的人，到阿囧公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！

这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。

科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！

投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之

外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。

以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！

但是故事到这还没结束：

因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？

1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！

Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！

结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。

如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。

当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还，然后阿囧公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。

Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……

看完了上面的再说说中国，中国主要的外汇储备是美元已经有1.9万亿，这次的金融危机美国增加了不少现金流，多印出来不少钱，所以短期内有通胀，美元贬值就在情理之中了，当然受损失的还是中国，谁叫你储备美元了

看完国外再看国内，国内的楼市泡沫也很大，人民都在单款买房子。国家是放宽金融政策，说白了就是降息刺激钱的流通，反正放银行里也没利息，就是楼主说的（1.银行利息收入减少），再者国家也说了增加资金流，说白了也是多印钱。短期的增加货币量，钱印多了就不值钱了就是楼主说的（2.物价上涨，购买力下降），降息可以有点作用，这就好比在烂疮上擦粉，短期看似盖住了，其实烂疮烂得更深，至于挑战和机遇没有看到，发改委又说粮价要和国际“接轨”了，好比石油，国际原油价格到150美圆了发改委就“接轨”了，现在跌到60美圆以就看不到接轨了。国际粮食价格上涨了发改委就“接轨”了，为什么只看所谓的汇率不考虑国内货币实际购买力和工资水平？ 所以，物价上涨，人们购买力不行，工厂生产的东西卖不出去就只好倒闭，现在有千万农民工失业潮就不奇怪了！

生活水平与朝鲜接轨，老百姓的待遇和医疗保障与非洲接轨，物价房价油价与欧美接轨。这就是中国国际地位提升的挑战和机遇，楼主你明白了么